信托券商理財(cái)產(chǎn)品重疊競(jìng)爭(zhēng)異常激烈
來(lái)源： 時(shí)間：2006-11-23
券商呼吁監(jiān)管層對(duì)金融機(jī)構(gòu)角色定位給予更明確的規(guī)定
本報(bào)訊 據(jù)記者了解，目前信托公司開(kāi)展人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，已經(jīng)對(duì)券商的資產(chǎn)證券化、集合理財(cái)、企業(yè)債承銷(xiāo)業(yè)務(wù)產(chǎn)生了一定的沖擊。
近日，隨著信托針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者200份合同限制的放開(kāi)，及信托產(chǎn)品流通性問(wèn)題提上議事日程之后，部分商資產(chǎn)管理部門(mén)人士深感憂(yōu)慮，擔(dān)心信托投資領(lǐng)域覆蓋面廣泛，將占領(lǐng)券商的部分市場(chǎng)份額。
根據(jù)監(jiān)管層的相關(guān)規(guī)定，人民銀行、證監(jiān)會(huì)分別負(fù)責(zé)對(duì)信托投資公司、證券投資基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)從事?tīng)I(yíng)業(yè)性信托活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理。因此，部分業(yè)內(nèi)人士呼吁，監(jiān)管層對(duì)券商采用信托方式開(kāi)展各項(xiàng)業(yè)務(wù)給予明確規(guī)定，如券商的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可采用信托模式；同時(shí)明確券商信托在各項(xiàng)業(yè)務(wù)中的角色分工，避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。
信托出擊資產(chǎn)證券化與理財(cái)市場(chǎng)
一創(chuàng)新券商人士認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)，信托與證券公司在很多業(yè)務(wù)方面都有交叉點(diǎn)，如資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、集合理財(cái)業(yè)務(wù)等。信托公司推出的集合信托產(chǎn)品，可貸款給各個(gè)需要融資的企業(yè)，這對(duì)券商的企業(yè)債發(fā)行沖擊較大。
該人士認(rèn)為，根據(jù)65號(hào)文，監(jiān)管層已放開(kāi)信托產(chǎn)品對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的200份限制。若信托產(chǎn)品的流動(dòng)性問(wèn)題一旦獲得解決，可進(jìn)入銀行間市場(chǎng)進(jìn)行交易時(shí)，銀行間的各大金融機(jī)構(gòu)如基金公司、保險(xiǎn)公司的目光都將被其吸引。屆時(shí)，信托公司的理財(cái)產(chǎn)品都將對(duì)銀行的理財(cái)產(chǎn)品、券商的集合理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生很大影響。
券商：監(jiān)管層對(duì)機(jī)構(gòu)定位要明確
一證券公司人士表示，西方國(guó)家中信托公司扮演角色主要為受托人，接受別人委托管理財(cái)產(chǎn)。而在國(guó)內(nèi)，信托公司目前集委托人與受托人角色于一身，即設(shè)計(jì)信托產(chǎn)品，進(jìn)行資產(chǎn)管理，積極尋找融資需求方，與券商投行的功能重復(fù)。因此，監(jiān)管層對(duì)各金融機(jī)構(gòu)的定位可適當(dāng)明確，即各機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)開(kāi)展中明確自身的角色分工。該人士建議，信托公司應(yīng)主要扮演受托人的角色，券商則扮演委托人，尋找項(xiàng)目融資需求方。如在資產(chǎn)證券化項(xiàng)目中，信托公司可著重起到投資過(guò)程中管理資產(chǎn)和后續(xù)資產(chǎn)管理的作用，收取管理費(fèi)等；而券商則尋找有融資需求的項(xiàng)目，幫助企業(yè)融資，收取產(chǎn)品設(shè)計(jì)費(fèi)、承銷(xiāo)費(fèi)等。若沒(méi)有界定，券商與信托在資本市場(chǎng)中的角色趨同，推出的產(chǎn)品同質(zhì)化，容易造成惡性競(jìng)爭(zhēng)及資源浪費(fèi)。
信托：市場(chǎng)決定資源配置
而信托公司相關(guān)人士對(duì)此持不同觀(guān)點(diǎn)，該人士認(rèn)為券商和信托服務(wù)的對(duì)象定位不同，同時(shí)，市場(chǎng)也不能過(guò)多的依賴(lài)政府的干預(yù)。
據(jù)一家知名信托公司人士分析，目前，券商和信托公司各自主導(dǎo)開(kāi)展的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目定位有所區(qū)別。目前，信托公司主導(dǎo)的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目大多針對(duì)小型企業(yè)，畢竟信托產(chǎn)品規(guī)模都比較小，且投資期限一般較短。而券商開(kāi)展的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目要進(jìn)入銀行間市場(chǎng)交易，一般規(guī)模較大。同時(shí)，券商承銷(xiāo)發(fā)行的企業(yè)債期限一般較長(zhǎng)，更符合企業(yè)的融資需求。
該人士提醒，應(yīng)該相信市場(chǎng)的力量。目前資本市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)規(guī)律進(jìn)行資源配置，實(shí)現(xiàn)自下而上的推動(dòng)改革；期望依賴(lài)政府來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)是不合理的。
此外，上述人士還認(rèn)為，各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將眼光放到今后的合作市場(chǎng)上，信托作為受托人，接到受托資產(chǎn)之后，即可投資自身開(kāi)發(fā)的信托產(chǎn)品，也可投資其他金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品。
(xintuo摘自《證券時(shí)報(bào)》)